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9月PPI同比漲6.9% CPI連續8個月處于“1時代”

2017-10-17 11:19:52    

 

        國家統計局昨日(10月16日)發布的數據顯示,9月CPI同比漲1.6%,環比漲0.5%;PPI同比漲6.9%,環比漲1.0%。其中,CPI同比漲幅回落,環比漲幅略有擴大;PPI同比、環比漲幅均有所擴大。

  《每日經濟新聞》記者注意到,自今年1月之后,CPI已經連續八個月保持在“1時代”。在PPI同比方面,當前上游采掘等行業漲勢趨緩,中下游行業出廠價格漲幅有所擴大。專家分析,全年通脹壓力不大,物價將保持總體穩定,但上游PPI的上漲已經明顯傳遞到了CPI中的非食品部分。

  暖流資產權益部研究總監魯強告訴《每日經濟新聞》記者,目前需要關注的是CPI和PPI的背離,這可能會導致上中下游行業利潤分配不均衡。工業上游行業短期積累大量利潤后,未來應會帶動下游產品以及消費品價格回升。疊加高基數因素,PPI同比增速或回落到3%~4%。CPI四季度有望上行,主要原因:一是PPI的傳導效應,二是去年的低基數。

  上游采掘等行業漲勢趨緩

  國家統計局數據顯示,9月PPI延續了7月份以來的回升之勢,同比漲幅達到6.9%,比8月擴大0.6個百分點;環比上漲1.0%,比8月擴大0.1個百分點。在同比方面,生產資料是主要上漲動力,其9月同比上漲9.1%,影響PPI上漲6.7個百分點,漲價范圍仍是鋼鐵、有色、煤炭、石油等領域。生活資料價格同比上漲0.7%,對PPI上漲的貢獻較弱。

  中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示,9月PPI漲幅擴大,既與去產能大背景下前期煤炭、鋼鐵和有色等能源原材料價格上漲有關,也與9月以來的化工、造紙、建材等價格明顯上漲有關。

  記者梳理發現,在主要行業中,漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業,同比上漲31.5%;有色金屬冶煉和壓延加工業,同比上漲20.2%;化學原料和化學制品制造業,同比上漲10.0%;非金屬礦物制品業,同比上漲9.8%。漲幅回落的有煤炭開采和洗選業、石油加工業、石油和天然氣開采業,分別上漲28.6%、16.4%和14.2%。上述七大行業合計影響PPI同比上漲約5.6個百分點,占總漲幅的81.2%。

  從上述數據可以看出,9月上游行業價格漲幅有所放緩,中下游行業漲幅擴大明顯。特別是煤炭、石油天然氣和黑色金屬的開采環節價格同比漲幅放緩明顯。與之對應的中下游行業,如黑色金屬冶煉、金屬制品業、通用設備制造業等漲幅擴大。與8月相比,這三個行業出廠價格同比漲幅分別擴大2.4、0.6和0.2個百分點。

  對此,華泰證券首席宏觀研究員李超向《每日經濟新聞》記者分析指出,受本輪環保限產影響而漲價的行業分布較為廣泛,漲價向中下游的傳導相對比較順暢,工業企業盈利改善的持續性也較強。

  值得注意的是,造紙和紙制品業正成為工業行業中的漲價“黑馬”。7~9月,造紙和紙制品業出廠價格同比漲幅分別是8.4%、10.2%和13.8%。此外,來自中國紙業網的數據顯示,10月11日~13日,廢紙價格仍呈整體上升趨勢,全國58家紙企上調廢紙價格50~200元/噸,只有個別紙企下調廢紙價格。

  《每日經濟新聞》記者注意到,近一段時間,資本市場中的造紙印刷板塊表現同樣搶眼。同花順數據顯示,8月以來(截至10月16日)的50個交易日內,造紙板塊平均漲幅達6.24%,而同期上證指數漲幅僅為3.22%。個股方面,板塊內個股如美利云期間漲幅高達43.19%,岳陽林紙同期漲幅達25.14%,山鷹紙業等個股期間漲幅超10%,整體表現亮眼。

  非食品價格漲幅創年內次高

  盡管9月PPI同比漲幅擴大,但是考慮到去年最后兩個月基數上升,部分機構仍然預期未來數月PPI會沖高放緩,年內突破今年2月份7.8%高點的難度較大。而與PPI同比漲幅超預期回升不同,9月CPI同比漲幅1.6%,比8月回落了0.2個百分點,這也是在8月份PPI和CPI同比漲幅同方向變化后再次出現背離。

  具體來看,9月份,構成CPI的八大類商品和服務價格同比七升一降。當月,食品煙酒價格同比下降0.4%,醫療保健、居住、教育文化和娛樂價格分別上漲7.6%、2.8%和2.3%,生活用品及服務、其他用品和服務價格均上漲1.4%,衣著、交通和通信價格分別上漲1.3%和0.5%。

  總的來說,食品價格下降幅度再度擴大至1.4%,降幅比上月提高1.2個百分點,影響CPI下降約0.28個百分點。與此同時,《每日經濟新聞》記者注意到,雖然CPI同比增速再度放緩,但非食品價格上漲2.4%,這一漲幅為今年1月以來最高。

  記者梳理發現,今年1月主要是因春節因素,CPI中的非食品價格同比漲幅達到2.5%,此后小幅波動。7月份時非食品價格同比漲幅2%,是今年最低點,此后漲幅再度擴大。CPI中非食品價格漲幅的走勢與PPI同比漲幅走勢基本一致。

  對此,周景彤分析指出,9月CPI回落主要是由季節性食品價格變化引起的,而反映經濟結構性的、中長期因素的、與勞動力成本上漲密切相關的服務價格不僅沒有下降,反而還在上漲。

  華融證券首席經濟學家伍戈對記者表示,9月數據顯示,來自上游原材料和下游豬肉的各種供給沖擊對CPI的作用效果恰好相互抵消。盡管如此,也可以看出,上游PPI的上漲已經明顯傳遞到了CPI中的非食品部分。

  對于未來物價走勢,伍戈認為,在總需求穩中趨緩的前提下,通脹風險仍整體可控。供給擾動仍持續存在,但其綜合影響有限。另外,雖然冬季環保限產已形成漲價預期,但上游PPI價格在去年高基數影響下有望緩慢回落。

  交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉表示,下半年如果不出現大的外部因素的沖擊,食品價格并不會出現明顯上漲,影響CPI同比走勢的將主要是翹尾因素,而翹尾因素在6月份達到年內最高點后會逐步走低。預計下半年CPI同比漲幅可能會略低于上半年,全年通脹壓力不大。

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